本周，金属持续上涨，伦铜保持领头羊地位，周初期价站上7千，周四最高达到7280，期价维持技术强势，但短线再次面临压力。沪铜本周滞涨明显，期价周初在55000确认支撑后向上，但56000上方存在压力，表现出高位震荡的特点，整体强势仍明显。
    基本面，欧洲好消息不断，推动欧元不断上涨。自上周欧洲银行压力测试顺利通过，原本对银行可能出现严重的坏帐损失的担心得以解除，加上欧洲数据利好，其中6月综合采购经理人指数创出新高，７月领先指标也转跌为升，这令欧洲之前连续两个月数据下滑带来的复苏方向的改变受到质疑，７月信心指数创出了危机以来最高，不过也应该看到欧元经济只有德国一枝独秀，是否维持６月以来的强势仍存有不确定性。金融市场方面主要体现了前期担忧解除之后的报复性反弹，美元兑欧元持续弱势，但目前美元已跌至涨幅的0.5位，尽管弱势，但继续下跌的空间很小，存在反弹的要求。接下来即将出台的美国二季度ＧＤＰ以及７月的制造业指数估计仍然偏差，也可能对市场带来短线压力。
    铜方面，现货消费强劲以及伦敦铜库存持续下降带来的推动作用明显。伦铜库存本周继续下降，特别是注销仓单增加到了3.5万吨以上，我们认为这是前期铜价较低时中国趁低价做了大量采购，目前这部分进口陆续从伦敦转移到中国，因此伦铜的库存下降还会持续，从而对伦铜形成较强的推动力。但由于消费并没有跟上，库存只是转移到了中国，进口铜开始令国内铜价受压。本周亚洲地区现货铜的贸易升水已由前几周的150美元下降到了120美元，本周沪铜比价大幅下降，至周五甚至降到了7.8以下，而现货也由升水变为贴水200元。国内消费方面，由于价格急涨太多，下游普遍难以接受，本周以来终端消费减弱，现货成交不旺，直到周五备货需求才带动终端采购有所增加。进入８月以后，前期进口陆续到货，可能会令国内现货压力维持增加。当然，随着时间的推移，为旺季备货的需求也出现，铜的任何回档都会受到备货需求的支撑。整体来说，铜价转向旺季需求预期的回升，近期伦铜库存下降趋势还会很强，铜价仍有向上动力，回档则会遇到中国买盘的支撑。
    技术上看，伦铜连续上涨，自6500以来涨幅已近800元，周四期价最高7280，刚好在自４月以来反弹的0.618位，期价强势不变，但短线接近压力位，需要警惕可能出现的回档。沪铜方面，期价进入56000-57000的前期震荡平台，由于55000-57000都是前期成交密集区，期价连续上涨后在此反复震荡，也存在回档可能。目前国内持续滞涨，对伦铜回调的预期强烈，但由于伦铜强势，期价从7300元回落至7000元，国内合理价格也应该在55000元，因此沪铜震荡回档的空间亦不大，55000转为强支撑，操作上，少量多头持有，回档关注55000为买入位。

 

迈科期货邓宏
2010-7-30